美国保健品巨头破产,汤臣倍健却被股东骂机构砸,口碑崩成这样?

2020-06-30 12:53:31 作者: 美国保健品巨

作者:黄蓝道

最近围绕着汤臣倍健,发生了2件事:

第一,股价在低位进行增发,募集36亿元。

第二,全球知名保健食品生产商GNC召开董事会,预期将于2020年秋季完成债务重整程序,公司表示已申请破产保护,计划关闭1200家门店。

可能是因为兔死狐悲、物伤其类,早盘保健品龙头汤臣倍健低开低走,之后封死跌停。

论坛上,相当多的投资者是类似观点:

汤臣倍健这操作很有毛病,看财务其实根本不需要增发。过去几年汤臣其实业绩成长性很不错,但因低效的财务管理和烂投资导致了roe的平庸,以及股民没有享受到最大程度的回报。这次再次增发说明账上可能有一定问题? 看看暴雷的东阿阿胶,这么多年都没增发过一次。东阿阿胶还是命好,一方面守着禀赋优势,一方面国企平庸保守的操作,反倒让其资产表在不景气期没有受到大的损害。

或者是

大额增发对小股东肯定是稀释的,而且当前价格仍处低位,低位增发就更不受待见了。管理团队需要花点力气把公司战略简单明了的告知投资者,好好维护维护股东关系。

机构和外资的砸盘行为也就不难理解了。

但GNC破产只是外在因素,真正对汤臣倍健有影响的是增发。这事需要好好捋一捋。

01 投资者能怎么办?

定增无疑是要摊薄每股收益的,对于普通投资者而言,在定增股份转化为企业经营效益之前,投资者的利益必然是受到稀释与摊薄的。

因此投资者需要自知:是长期看好行业的发展还是中期的一个投资选择?选择不同,答案自然不一样。

长期投资者对企业经营层面动作的态度会比较坦然,主要跟踪企业的核心经营优势变化情况,转化到汤臣倍健公司层面即几点:公司的产品力、品牌力、渠道力,最后提升至公司运营能力及企业文化层面。就近年来公司的发展而言,这些方面还是值得肯定的,不存在太多扣分项。

如果是作为中短期投资者,那么也相对简单,算一下自己能接受的浮盈和估值情况,选择卖出决策就行。当然不排除出现公司股价大幅上涨的可能,事实上很多行业龙头在定增股份后,股价涨幅远远高于定增价格,但是这方面在短期很难拿捏好分寸。

02 怎么看待行业?

首先,事实情况是膳食营养补充剂在国内的认可度虽然提升不少,但是总体而言,由于消费者将其归类为保健食品类,因此负面观点仍然较多。这可以从本周末GNC破产后消费者的留言看出,太多人很愿意看到这样的“保健品”公司倒闭。在消费者教育方面,对于行业是挑战。

其次,从世界范围看,不管是欧美,还是日韩等亚洲国家,国内膳食营养补充剂行业横向对比他们后,可发展空间又非常巨大,不管从人均消费金额还是消费覆盖面上看,特别在国内人口快速老龄化背景下,行业天花板仍然非常高,对于行业来说,自然是巨大的发展机会。

膳食补充剂行业的发展具有很大确定性,最近几年行业的发展速度也应证了这点。投资者如果看好膳食营养品这个行业,是不是就是意味着投资行业,就是投资行业中的第一呢?

03 怎么看待行业集中度问题?

如果投资膳食营养品行业就是投资汤臣倍健,小知认为需要满足两个基本条件:首先确定汤臣倍健在当下行业的龙头地位,这个龙头地位指的不是市场销售份额,而是品牌的心智份额;其次,需要满足在行业发展过程中,行业集中度能得到持续提升。

第一个条件,小知认为汤臣倍健是满足的,实际上从去年开始汤臣倍健的心智份额已经体现到市场份额中,其在市场销售份额上已经开始超越对手,成为第一。

第二个条件,行业集中度能否持续提升?这个问题其实是太多投资者有疑问的方面,也是小知思考的主要层面。

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